2022.06.20 每週报告 – 资金流出本港 利淡投资气氛

内地公佈多项经济数据，虽然5 月份社会消费品零售总额按年只跌6.7%，低于预期的7.1%及前值的11.1%，但今年首5 个月的内地商品房销售额同比跌31.5%，逊于首4 个月的跌29.5%。港股方面，受外围股市波动影响，港股一度失守21,000 点。目前市场焦于美国经济前景问题，由于料投资市场或需续步反映经济可能出现衰退的风险，我们料投资气氛短线难有明显改善，只宜短线操作。另外，随着美国加息，加大美元的吸引力，导致港元疲弱，同时，香港资金流亦录得流出，银行体系结馀跌穿3,000 亿港元水平，或不利投资气氛。虽然内地稳经济的取态明显，但由于市场已有所反映，料对港股的支持作用有限。大市方面，目前外围仍较不明朗，我们料恒指短线将继续波动，阻力位于22,000 点，而20,000 点则为主要支持。

美股方面，联储局加息0.75 厘，符合预期，而下次货币政策会议最可能是加息0.5 厘或0.75 厘，并料加息0.75 厘的行动不会成为常态。不过目前美国通胀主要问题在能源与食品价格。由于市场料疫情过后，美国民众开始出游、旅行，6 月通膨数据仍处于高位的机会仍然较大，加息步伐仍有加快可能。另外，美国6 月密西根大学消费者信心指数亦创下历史新低，同时，数据亦显示，美国 4 月储蓄率由6.2%降至4.4%，显示美国人已动用存款来填补高涨的生活成本。由于消费佔美国GDP 的近70%，消费疲弱，加上利率上升，或加大经济衰退及硬着陆的风险。根据FactSet 数据，与3 月时相比，S&P 500 公司预期的淨利率录得回落，当中非必需消费回落幅度最大。市场料7 月财报季时S&P 500 公司将下调下半年获利预期，或不利美股表现。我们料美股将持续波动，料S&P 500 指数将于3,500 点及4,000 点之间上落。