2022.06.13 美股行業分析

雖然美國 6 月密西根大學消費者信心指數報 50.2，創下歷史新低，不及預期的 58，也遠低於前值 58.4，但我們認為必需品相關行業的防守性仍較高，有望跑贏大市。

梅西百貨(Ｍ):公司公佈，截至4 月底的第一財季，公司的售額按年增長近14%至53.5 億美元，利潤按年增長1.8倍至2.86 億美元，無論收入及利潤均勝於分析師預期。展望全年，梅西百貨仍然預計2022 年的營收將至少與2021 年的水平持平或增長1%，位於244.6 億美元至247億美元的範圍之間；公司預計全年每股收益在4.53-4.95美元之間，遠高於先前的4.13-4.52 美元。

百事公司(PEP) 22 年第一季度收入同比增長9.3%至162億美元，主要得益於北美業務板塊的增長。營業利潤從21 年第一季度的 23.12 億美元增長到 22 年第一季度的 52.67 億美元，同比增加 128%。我們認為百事公司在當下環境下高股息收益率擁有對沖通脹的優勢，對於旨
在降低投資組合波動性的投資者具備吸引力。鑒於公司強大的品牌、模式上的護城河、廣泛且多元化的產品組合以及相對便宜的估值，我們建議長期投資者逢低買入。

家樂氏(K)公司為全球知名穀物早餐和零食製造商。其產品包括穀物早餐，餅乾，烘烤點心，冷凍烘餅，餡餅殼，及冰淇筒。公司的品牌包括Kellogg’s，Keebler，Pop- Tarts，Eggo，Cheez-It，Nutri-Grain，Rice Krispies，Special K, Murray，Austin，Morningstar Farms，Famous Amos，Carr’s，Plantation，Ready Crust 等。截至3 月底止首季，公司的利潤為4.22
億美元，去年同期獲利3.68 億美元；每股經調整盈利為1.1 美元，優於市場預期的0.93 美元；收入升2.5%至36.7億美元。雖然公司表示，由於供應鏈受干擾，令各項成
本上升，因此公司調高了產品售價，而通脹高企也導致產品銷售放緩。不過，公司仍向上修訂今年自營收入增長預測，由3%升至4%。由於公司對其收入仍較有信心，
加上我們料公司的成本轉嫁能力亦高，股份值得留意。

寶潔(PG)於22 年第3 財季的淨銷售額為193.81 億美元，按年增長7%；歸屬於公司淨利潤升3%至33.55 億美元。

公司的收入主要來自家居護理、嬰兒、女性和家庭護理、美容及衛生保健等，分別佔整體收入的34%、25%、19%及13%，按地區分，美國佔44%。而其牌產品組合包括Crest、Charmin、Febreze 和Pampers 等。由於消費者熟悉並樂意購買其品牌，令其成本轉嫁能力仍高。展望未來，公司上調全年度業績指引，預計公司2022 財年總銷售額按年增長4%至5%，此前預測為增長3%至4%，同時預計更有機銷售額將按年增長6%至7%。我們對公司未來的基本面仍較樂觀。雖然公司表示將停止在俄羅斯的新投資，並大幅削減產品組合，但公司在俄羅斯和烏克蘭的業務只佔其全球銷售額的不到2%，俄烏問題對公司的影響有限。

資料來源：Bloomberg