2022.06.20 每週報告 – 資金流出本港 利淡投資氣氛

內地公佈多項經濟數據，雖然5 月份社會消費品零售總額按年只跌6.7%，低於預期的7.1%及前值的11.1%，但今年首5 個月的內地商品房銷售額同比跌31.5%，遜於首4 個月的跌29.5%。港股方面，受外圍股市波動影響，港股一度失守21,000 點。目前市場焦於美國經濟前景問題，由於料投資市場或需續步反映經濟可能出現衰退的風險，我們料投資氣氛短線難有明顯改善，只宜短線操作。另外，隨著美國加息，加大美元的吸引力，導致港元疲弱，同時，香港資金流亦錄得流出，銀行體系結餘跌穿3,000 億港元水平，或不利投資氣氛。雖然內地穩經濟的取態明顯，但由於市場已有所反映，料對港股的支持作用有限。大市方面，目前外圍仍較不明朗，我們料恒指短線將繼續波動，阻力位於22,000 點，而20,000 點則為主要支持。

美股方面，聯儲局加息0.75 厘，符合預期，而下次貨幣政策會議最可能是加息0.5 厘或0.75 厘，並料加息0.75 厘的行動不會成為常態。不過目前美國通脹主要問題在能源與食品價格。由於市場料疫情過後，美國民眾開始出遊、旅行，6 月通膨數據仍處於高位的機會仍然較大，加息步伐仍有加快可能。另外，美國6 月密西根大學消費者信心指數亦創下歷史新低，同時，數據亦顯示，美國 4 月儲蓄率由6.2%降至4.4%，顯示美國人已動用存款來填補高漲的生活成本。由於消費佔美國GDP 的近70%，消費疲弱，加上利率上升，或加大經濟衰退及硬著陸的風險。根據FactSet 數據，與3 月時相比，S&P 500 公司預期的淨利率錄得回落，當中非必需消費回落幅度最大。市場料7 月財報季時S&P 500 公司將下調下半年獲利預期，或不利美股表現。我們料美股將持續波動，料S&P 500 指數將於3,500 點及4,000 點之間上落。