港股跟隨外圍走弱，再度失守20,000點水平。近期市場再以負面消息主導，中美關係再受關注。市傳美國或進一步限制向中國公司出售先進晶片製造設備，加上美國證交會宣布再將11間公司列入準除牌名單。另外，俄烏戰事或升級，加上G7同意逐步淘汰或禁運俄羅斯石油，並首次將俄羅斯天然氣工業銀行列入制裁之內，均不利市場投資氣氛。目前投資者對內地的經濟環境轉趨審慎，若未來未有出台更多超預期的刺激政策，將較難為投資市場帶來提振作用。恒指2022年預測市盈率約9倍，低於過去十年平均水平的10.4倍，市帳率約1倍，亦低於過去10年平均水平的1.2倍，估值並不昂貴。不過，港匯走弱，金管局自2019年3月後，再次從市場承接港元沽盤，投資者宜留意資金走向，若走資加快，本港加息壓力亦會加大，不利股市表現。由於目前市場欠缺利好因素帶動，我們料港股反覆走低的機會仍較大，料恒指將於18,500點至20,500點之間上落。 美股方面，雖然主席鮑爾淡化未來升息0.75%的可能性，不過投資者繼續憂慮通脹升溫問題，美國4月CPI同比升8.3%，高於市場預期。事實上，近期投資市場的情緒轉趨審慎，今年首4個月，美股創下 1939 年來最差紀錄，”五窮月”效應不能忽視。另外，VIX波動指數近期持續於30以上水平，遠高於平均的約20%，反映美股短線仍較波動。根據FactSet 統計，已公佈業績的S&P 500 公司中，有近80%的每股盈利超預期，優於 5 年歷史平均的 77%，不高由於目前金融市場較實體經濟表現弱，加上美國經濟表現亦出現減弱跡象，將利淡美股表現。在受縮表及投資氣氛轉弱影響，及流動性不足下，美股較難出現類似3月底的強勁反彈。我們料美國短線走勢仍較反覆，4,200點為標普500指數主要阻力位，3,800點則為主要支持。
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